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社會資本如何承接到靠譜的PPP項(xiàng)目?
2016-09-09 瀏覽次數(shù):1400

PPP項(xiàng)目信息漫天飛舞。迄今為止,財(cái)政部PPP綜合信息平臺的PPP項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到了10000個(gè),投資總額達(dá)到12萬億元。例如山東省推介PPP項(xiàng)目總投資達(dá)10000億元,一個(gè)地級市菏澤市推薦PPP項(xiàng)目總投資近1000億元。

PPP從業(yè)人員要么在飛機(jī)上,要么在政府部門。然而包括你在內(nèi)的絕大多數(shù)社會資本在PPP上仍然顆粒無收。為什么這樣呢?因?yàn)槟闱⒄劦腜PP項(xiàng)目不靠譜。什么是靠譜的PPP項(xiàng)目呢?根據(jù)我們團(tuán)隊(duì)專注為社會資本提供全面解決方案服務(wù)的一線經(jīng)驗(yàn)及與大量一線PPP人士交流的情況,靠譜的PPP項(xiàng)目應(yīng)該同時(shí)具備如下四個(gè)條件:

一、沒有入庫的PPP項(xiàng)目

何為沒有入庫的項(xiàng)目?指沒有納入財(cái)政部PPP綜合信息平臺、發(fā)改委推薦PPP項(xiàng)目庫及各省及地級市PPP項(xiàng)目庫的PPP項(xiàng)目。換而言之,就是少有知道的尚未申報(bào)并推廣的PPP項(xiàng)目。凡是入庫時(shí)間較長,甚至已經(jīng)開始采購的PPP項(xiàng)目,基本上沒有機(jī)會承接了。

為什么沒有入庫的PPP項(xiàng)目才是靠譜的PPP項(xiàng)目,因?yàn)槿霂斓腜PP項(xiàng)目通常不靠譜,理由:

其一是先天不足。入庫時(shí)間長、遲遲沒有啟動采購的項(xiàng)目,經(jīng)過無數(shù)社會資本洽談和篩選,仍然無法落地,說明存在重大的先天不足。正如路邊的李子,即使且看上去一個(gè)個(gè)都熟透了,八成是苦的。PPP項(xiàng)目那么多,為什么要把時(shí)間和精力浪費(fèi)在先天不足的項(xiàng)目上呢?

其二是明花有主。已經(jīng)開始采購的PPP項(xiàng)目,大多數(shù)情況下都有了意向社會資本。PPP項(xiàng)目動輒數(shù)十億,絕對是當(dāng)?shù)卣男念^肉。如果沒有一個(gè)或幾個(gè)有實(shí)力的意中人,誰敢啟動采購程序。采購標(biāo)準(zhǔn)設(shè)得太低,萬一中選的是歪瓜裂棗怎么辦?采購標(biāo)準(zhǔn)設(shè)得太高,沒有來投標(biāo),又得浪費(fèi)幾個(gè)月,哪個(gè)領(lǐng)導(dǎo)愿意等。專業(yè)點(diǎn)說,政府在采購前進(jìn)行了市場測試。通俗點(diǎn)說,PPP結(jié)婚的前提是已經(jīng)談了一段時(shí)間戀愛,碰撞出了火花。你冒然去投標(biāo),你就是“小三”。雖然有“小三”成功上位的例子,但不能作為常態(tài)。上位的“小三”日子過的多半也不會好,人們的“口水”都會讓你喘不過氣來。

其三是來不及準(zhǔn)備。已經(jīng)開始采購的PPP項(xiàng)目,當(dāng)你拿到項(xiàng)目詳細(xì)情況時(shí),多半離開提交投標(biāo)文件只剩下20天了。你熟悉完文件,內(nèi)部討論好,做好內(nèi)部立項(xiàng)手續(xù),至少也得5天。你準(zhǔn)備投標(biāo)文件,至少也得5天吧?墒牵O碌10天內(nèi),你來得及和金融機(jī)構(gòu)談去融資并簽訂融資協(xié)議嗎?沒有簽好融資協(xié)議,你知道以后金融機(jī)構(gòu)需要哪些融資增信條件并把它寫入投標(biāo)文件嗎?增信條件不寫入PPP投標(biāo)文件,你能指望中標(biāo)后政府愿意為你推翻PPP招投標(biāo)文件嗎?沒有金融機(jī)構(gòu)融資,靠你的資金實(shí)力能夠完成PPP項(xiàng)目嗎?絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)還沒搞明白怎樣為PPP項(xiàng)目融資。即使能做PPP融資的金融機(jī)構(gòu),目前也沒有PPP融資標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品,PPP融資合作也要報(bào)到總部審批,總之,拿到了招標(biāo)文件,你就來不及投標(biāo)了。當(dāng)然,也有個(gè)別高手可以打通這些環(huán)節(jié),但你不在其中。

都入庫12萬億了,沒有入庫PPP項(xiàng)目還有那么多嗎?當(dāng)然多。以2014年全國地方一般預(yù)算支出12.8萬億為基準(zhǔn),全部PPP項(xiàng)目投資總額在20萬億以上。PPP空間還在很大。何況,已入庫PPP項(xiàng)目相當(dāng)多甚至以一半以上不靠譜,可以騰出不少空間。

可見,只有沒有入庫的PPP項(xiàng)目,才是靠譜的PPP項(xiàng)目,才是你洽談和開拓的出發(fā)點(diǎn)。

二、投資額適當(dāng)?shù)腜PP項(xiàng)目

何為投資額適當(dāng)?shù)腜PP項(xiàng)目,指PPP項(xiàng)目總投資不宜過小,也不能過大,政府有一定的財(cái)政補(bǔ)貼能力。何為“PPP項(xiàng)目總投資不宜過小”,指總投資不宜小于2億元。何為“PPP項(xiàng)目總投資不能過大”,指項(xiàng)目總投資一般不能超過當(dāng)?shù)匾荒暌话泐A(yù)算支出的80%。何為“政府有一定的財(cái)政補(bǔ)貼能力”,當(dāng)?shù)匾荒曦?cái)政預(yù)算收入不低于10億元,最好為百強(qiáng)縣市或地級市。

為什么投資額適當(dāng)?shù)腜PP項(xiàng)目才是靠譜是PPP項(xiàng)目?因?yàn)橥顿Y額不適當(dāng)?shù)腜PP項(xiàng)目不靠譜,理由:

一是總投資小于2億元的PPP項(xiàng)目不經(jīng)濟(jì)。PPP項(xiàng)目申報(bào)、內(nèi)部評審及融資程序比較復(fù)雜,交易成本不低。PPP項(xiàng)目申報(bào)核心是一方案兩報(bào)告,一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的咨詢團(tuán)隊(duì)的咨詢費(fèi)不低于30萬元。PPP項(xiàng)目內(nèi)部評審需要詳細(xì)的財(cái)務(wù)測算、稅收籌劃,才能寫出靠譜的投資建議書(或者內(nèi)部可研報(bào)告)。比如一個(gè)項(xiàng)目我們請知名會計(jì)所稅務(wù)籌劃,咨詢分包費(fèi)就付了20萬元。目前市場上一些沒算清楚就野蠻承接PPP的企業(yè)不在討論之列。更主要的是,金融機(jī)構(gòu)因?yàn)橥瑯庸ぷ髁康б娴臀⒍辉赋薪釉擃愋PP項(xiàng)目。

二是總投資超過當(dāng)?shù)匾荒暌话泐A(yù)算支出的80%的項(xiàng)目難以申報(bào)PPP。目前PPP項(xiàng)目主要靠政府補(bǔ)貼。不考慮使用者付費(fèi)收入,一個(gè)地方能夠做多少投資額的PPP項(xiàng)目呢?依據(jù)《PPP項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》第25條,“每一年度全部PPP項(xiàng)目需要從預(yù)算中安排的支出責(zé)任,占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當(dāng)不超過10%!倍壳笆袌錾螾PP項(xiàng)目投資回報(bào)率在5%-7%之間,取6%,則該地PPP項(xiàng)目投資總額最大值為一般公共預(yù)算支出*10%/6%。該地至少得做兩個(gè)PPP項(xiàng)目,單個(gè)PPP項(xiàng)目投資最大值為一般公共預(yù)算支出的80%。單個(gè)PPP項(xiàng)目投資最大值超過一般公共預(yù)算支出的80%,則難以通過財(cái)政承受能力論證,也就難以申請成為PPP項(xiàng)目了。

三是金融機(jī)構(gòu)不相信窮地方政府有能力足額及時(shí)付款。什么是窮地方政府?一般一年財(cái)政預(yù)算收入低于10億元的地方政府,多半是吃飯財(cái)政,金融機(jī)構(gòu)通常將其列入不融資名單。當(dāng)然,年財(cái)政預(yù)算收入高于10億元的地方政府也未必一定能夠融資,金融機(jī)構(gòu)還看包括其信用、項(xiàng)目、交易結(jié)構(gòu)在內(nèi)的許多條件,沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。需要具體項(xiàng)目具體分析。通常而言,全國百強(qiáng)縣市是容易融資的,地級市(年百億預(yù)算收入以上)也是容易融資的。金融機(jī)構(gòu)嫌窮愛富,自古如此。

可見,只有投資額適當(dāng)?shù)腜PP項(xiàng)目,才是靠譜的PPP項(xiàng)目,才是你洽談和開拓的重點(diǎn)。

三、工程含量高的PPP項(xiàng)目

何為工程含量,是建安工程費(fèi)占項(xiàng)目總投資的比例。何為工程含量高的PPP項(xiàng)目,指建安工程費(fèi)占項(xiàng)目總投資60%以上的PPP項(xiàng)目。為什么是60%以上呢。這是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。根據(jù)對長三角地區(qū)近來五個(gè)落地PPP項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì),工程含量在60%-90%之間。

為什么工程含量高的PPP項(xiàng)目才是靠譜的PPP項(xiàng)目呢?因?yàn)楣こ淌巧鐣Y本的最可靠最主要的利潤來源。PPP社會資本一共有三塊利潤來源:

一是利差,指政府方支付的投資回報(bào)率減去社會資本綜合投融資成本和中間稅費(fèi)后剩余的部分;

二是價(jià)差,指PPP項(xiàng)目中建安工程所含的利潤率;

三是經(jīng)營差,是指社會資本實(shí)際獲得的使用者付費(fèi)收入與其在投標(biāo)時(shí)承諾的使用者付費(fèi)收入的差額。

在目前PPP項(xiàng)目中,經(jīng)營差占比小且可能為負(fù)值,不為社會資本所看重;利差盡管為社會資本中資金方所看重,但隨著競爭加劇和政府對融資成本的深入了解,今年以來,利差超過0.5%的PPP項(xiàng)目越來越少,我們經(jīng)手PPP項(xiàng)目中,還出現(xiàn)了負(fù)利差。所以價(jià)差成了社會資本最可靠和最主要的利潤來源。

可見,只有工程含量高的PPP項(xiàng)目,才是靠譜的PPP項(xiàng)目,才是你洽談和開拓的關(guān)鍵。

四、主動發(fā)起的PPP項(xiàng)目

主動發(fā)起的PPP項(xiàng)目是指由社會資本以項(xiàng)目建議書的方式向政府財(cái)政部門推薦的PPP項(xiàng)目。按照財(cái)金〔2014〕113號文第六條規(guī)定,PPP項(xiàng)目可由政府發(fā)起,也可以由社會資本發(fā)起。

為什么社會資本主動發(fā)起的PPP項(xiàng)目才是靠譜的PPP項(xiàng)目呢?政府發(fā)起的PPP項(xiàng)目往往對社會資本來說不靠譜,理由:

一是政府習(xí)慣。政府過去一慣比較強(qiáng)勢,不會主動按照平等協(xié)商精神考慮PPP項(xiàng)目特點(diǎn)和需求。在PPP項(xiàng)目中,項(xiàng)目包括什么、不包括什么,應(yīng)該如何做,時(shí)間如何安排等,都對項(xiàng)目成功影響至關(guān)重要。政府發(fā)起時(shí),一旦領(lǐng)導(dǎo)拍板了,要改動很難。

二是漠視需求。政府發(fā)起PPP的主要需求是合規(guī)和及時(shí)開工,但對于社會資本關(guān)注的回報(bào)機(jī)制、現(xiàn)金流的可靠性和持續(xù)性、融資增信措施、合理降低稅費(fèi)等等,往往不會考慮。比如,許多PPP項(xiàng)目規(guī)定資產(chǎn)為項(xiàng)目公司所有并套BT支付方式,八年運(yùn)營期內(nèi),前三年政府可用性付費(fèi)比例均為30%;后五年則均為2%。這樣做的后果是什么呢?假設(shè)該項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)本來每年收入為10000萬元(采取等額本息支付服務(wù)費(fèi)即可),成本是9000萬元;本來稅前利潤合計(jì)8000萬元;所得稅合計(jì)2000萬元。這樣處理的所得稅合計(jì)將是11250萬元 (前三年每年收入24000萬元,成本為9000萬元,每年盈利15000萬元,所得稅3750萬元;后五年每年收入1600萬元,成本還是9000萬元,每年虧損6400萬元,不交所得稅),多繳所得稅9250萬元,本來賺8000萬的項(xiàng)目虧損1250萬。

三是咨詢不力。盡管政府會請PPP咨詢機(jī)構(gòu),但他們很少專門為社會資本提供全面服務(wù)的,對于財(cái)稅精算、投融資構(gòu)架不深入,往往不符合社會資本的需求。比如,他們要求社會資本自己出90%資本金,但幾乎所有央企內(nèi)部規(guī)定即使出資也不得過資本金20%。更何況,部分機(jī)構(gòu)會干活的通常是領(lǐng)導(dǎo),在干活的要么是新招大學(xué)生、要么是毫無經(jīng)驗(yàn)的地方掛靠人員。

可見,只有主動發(fā)起的PPP項(xiàng)目,才是靠譜的PPP項(xiàng)目,才是你洽談和開拓的核心。

綜上,只有同時(shí)符合沒有入庫、投資額適當(dāng)、工程含量高、主動發(fā)起等四個(gè)條件的PPP項(xiàng)目才是靠譜的PPP項(xiàng)目。只要是靠譜的PPP項(xiàng)目,無論是民企還是國企,即使不具備PPP操作經(jīng)驗(yàn),在社會資本全面解決方案服務(wù)商的支持下,同樣可以輕松承接。