專項債券是地方政府債券的一種，指為了籌集資金建設(shè)某專項具體工程而發(fā)行的債券。專項債券（收益?zhèn)?/span>）和一般債券（普通債券）的區(qū)別是：前者是指為了籌集資金建設(shè)某專項具體工程而發(fā)行的債券，后者是指地方政府為了緩解資金緊張或解決臨時經(jīng)費不足而發(fā)行的債券。
01
可行性研究報告
可行性研究報告，是從事一種經(jīng)濟活動（投資）之前，企業(yè)從國家政策、市場形勢、建設(shè)方案、生產(chǎn)工藝、設(shè)備選型、投資估算、投資風險等各種因素進行具體調(diào)查、研究、分析、確定有利和不利的因素、判斷項目是否可行，估計成功率大小、經(jīng)濟效益和社會效益，為決策者和主管機關(guān)審批的上報文件。
各類可行性研究報告內(nèi)容側(cè)重點差異較大，但一般應(yīng)包括以下內(nèi)容：
投資必要性：主要根據(jù)市場調(diào)查及預(yù)測的結(jié)果，以及有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策等因素，論證項目投資建設(shè)的必要性。
技術(shù)的可行性：主要從事項目實施的技術(shù)角度，合理設(shè)計技術(shù)方案，并進行比選和評價。
財務(wù)可行性：主要從項目及投資者的角度，設(shè)計合理財務(wù)方案，從企業(yè)理財?shù)慕嵌冗M行資本預(yù)算，評價項目的財務(wù)盈利能力，進行投資決策，并從融資主體(企業(yè))的角度評價股東投資收益、現(xiàn)金流量計劃及債務(wù)清償能力。
組織可行性：制定合理的項目實施進度計劃、設(shè)計合理組織機構(gòu)、選擇經(jīng)驗豐富的管理人員、建立良好的協(xié)作關(guān)系、制定合適的培訓(xùn)計劃等，保證項目順利執(zhí)行。
經(jīng)濟可行性：主要是從資源配置的角度衡量項目的價值，評價項目在實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展目標、有效配置經(jīng)濟資源、增加供應(yīng)、創(chuàng)造就業(yè)、改善環(huán)境、提高人民生活等方面的效益。
社會可行性：主要分析項目對社會的影響，包括政治體制、方針政策、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、法律道德、宗教民族、婦女兒童及社會穩(wěn)定性等。
風險因素及對策：主要是對項目的市場風險、技術(shù)風險、財務(wù)風險、組織風險、法律風險、經(jīng)濟及社會風險等因素進行評價，制定規(guī)避風險的對策，為項目全過程的風險管理提供依據(jù)。
一般可行性研究報告的主要內(nèi)容和要求如下：
（1）基本情況：中外合資經(jīng)營企業(yè)名稱、法定地址、宗旨、經(jīng)營范圍和規(guī)模；合營各方名稱、注冊國家、法定地址和法定代表人姓名、職務(wù)、國籍；企業(yè)總投資、注冊資本股本額（自有資金額、合營各方出資比例、出資方式、股本交納期限）；合營期限、合營方利潤分配及虧損分擔比例；項目建議書的審批文件；可行性研究報告的負責人名單；可行性研究報告的概況、結(jié)論、問題和建議。
（2）產(chǎn)品生產(chǎn)安排及其依據(jù)。要說明國內(nèi)外市場需求情況和市場預(yù)測的情況，以及國內(nèi)外目前已有的和在建的生產(chǎn)裝備能力。
（3）物料供應(yīng)安排（包括能源和交通運輸）及其依據(jù)。
（4）項目地址選擇及其依據(jù)。
（5）技術(shù)裝備和工藝過程的選擇及其依據(jù)（包括國內(nèi)外設(shè)備分批交貨的安排）。
（6）生產(chǎn)組織安排（包括職工總數(shù)、構(gòu)成、來源和經(jīng)營管理）及其依據(jù)。
（7）環(huán)境污染治理和 勞動安全保護、衛(wèi)生設(shè)施及其依據(jù)。
（8）建設(shè)方式、建設(shè)進度安排及其依據(jù)。
（9）資金籌措及其依據(jù)（包括廠房、設(shè)備入股計算的依據(jù)）。
（10）外匯收支安排及其依據(jù)。
（11）綜合分析（包括經(jīng)濟、技術(shù)、財務(wù)和法律方面的分析）。要采用動態(tài)法和風險法（或敏感度分析法）等方法分析項目效益和外匯收支等情況。
（12）必要的附件。如合營各方的營業(yè)執(zhí)照副本；法定代表人證明書；合營各方的資產(chǎn)、經(jīng)營情況資料；上級主管部門的意見。
02
專項債可研同時屬于融資可研與工程可研
第一，要明確建設(shè)內(nèi)容，建設(shè)的邊界要清晰。
第二，建設(shè)內(nèi)容對應(yīng)的投資額，要估算清楚。（可研是估算）
第三，項目的技術(shù)工藝要明確，所選地址要明確。
第四，經(jīng)濟效益分析要細化，項目成本，運營成本，項目收入等要清晰。數(shù)據(jù)要有依據(jù)，數(shù)據(jù)來源要合理，符合邏輯。
第五，適度包裝的項目要適度增加有收益的內(nèi)容。
03
專項債項目可研包裝注意事項
真假虛實結(jié)合，尋找有收益的內(nèi)容，把有收益內(nèi)容放在建設(shè)內(nèi)容中，把部分土地出讓收入作為項目的還款來源。
思路一：打包（合并同類項）；
思路二：拆分（給項目分解）；
思路三：打包（同一區(qū)域空間肥瘦混搭包裝）；
04
如何挖掘?qū)ｍ梻椖康氖找鎭碓?/strong>
專項債務(wù)本金通過對應(yīng)的政府性基金收入、專項收入、發(fā)行專項債券等償還；
專項債務(wù)利息通過對應(yīng)的政府性基金收入、專項收入償還，不得通過發(fā)行專 項債券償還；
嚴禁還款來源“注水”，如產(chǎn)業(yè)園區(qū)路邊綠化樹木碳排放收入，不同的項目 之前搞“ 收益互換”概念等，
土地出讓金收入要計算出提取各種專項基金及收益分配后，地方留存可支配的收入（比例限制）。
收益挖掘原則：
第一，相關(guān)性原則
第二，直接性原則
第三，可衡量原則
05
梳理項目
第一，根據(jù)領(lǐng)域?qū)椖窟M行領(lǐng)域的定性分析。
第二，看項目是否有收益，收益多少做定量分析。
第三，把項目分四類：
A類：領(lǐng)域符合，且有一定收益的公益類項目；
B類：領(lǐng)域符合，收益較少的公益類項目；
C類：領(lǐng)域模糊，不好定位的項目；
D類：領(lǐng)域不符合，不在專項債支持范圍的項目；
第四，優(yōu)選A類項目，斃掉D類項目，進一步明確C類項目邊界，適度包裝B類項目。
第五，包裝B類項目成為重點工作。
再次熟悉專項債所支持的領(lǐng)域：
06
包裝項目
第一，包裝項目的重點是對收益少或無收益的項目進行包裝；
第二，包裝項目要對項目進行適度包裝；
第三，確保項目有公益性、保證有收益；
第四，虛實結(jié)合，但不過度包裝；
第五，包裝項目從可研做起；
附：
專項債發(fā)行項目準備清單（新建項目）
專項債項目準備清單（在建項目）
