PPP基金能夠高效的引入各類短期、中長期的金融工具,也包括財政支持手段,能夠聯(lián)合各類參與主體,形成優(yōu)勢互補,方便各方在不同的階段進入和退出。充分利用結構化來設計放大杠桿,合理的分散降低投資的風險,能夠較好的滿足各方的利益需求。
現(xiàn)階段的PPP基金有以下三個基本的特征:
1、存續(xù)期限較長。2、組織形式集中。3、交易結構明確。
整體來看,現(xiàn)階段PPP基金是多采用優(yōu)先列后的結構,以財政資金、社會資本方、基金管理人通常為列后級的管理人。產(chǎn)業(yè)資本和政策性的金融機構為加成投資人。商業(yè)銀行、保險投資機構一般是作為優(yōu)先級的投資人。
PPP基金的主要模式
根據(jù)各地設立PPP基金的交易結構來分析,目前我們國家地方政府參與發(fā)起設立的PPP基金在運作模式上主要有政府主導的、產(chǎn)業(yè)資本主導的、金融資本主導的三種模式。
(一)政府主導的PPP基金。
這種基金在運作上包括三種模式:
一:地方平臺公司作為政出資人代表,組織發(fā)起設立PPP基金,基金實行母資金和子基金兩級的架構。
二:地方平臺公司作為政府出資人代表,組織發(fā)起設立PPP基金,不設立子基金。
三:財政出資,聯(lián)合金融機構和社會資本發(fā)起設立基金,進一步劃設子基金,并且通過政府購買服務的方式,來引進專業(yè)的基金管理機構。
(二)產(chǎn)業(yè)資本主導的PPP基金。
以產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)作為牽頭方,通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的組合,在與進蟲機構簽署總對總框架協(xié)議,設計一攬子合作模式的基礎上,共同圍繞特定產(chǎn)業(yè)PPP項目或者是有關資產(chǎn)交易籌集資金。
(三)金融資本主導的PPP基金。
不少的金融機構仍然糾結在PPP項目融資如何納入政府的債務,如何取得政府信用的支持。這是PPP基金的三種主要模式。
PPP基金運作的三大關鍵問題。
PPP基金的投資模式:采用什么樣的投資模式,是大家都很關注的。
PPP基金的回報機制:不能脫離投資模式。和投資模式是緊密相連的。
PPP基金的退出機制:PPP基金存續(xù)期限屆滿,如果還有項目沒有實現(xiàn)退出,這個時候可以考慮由投資該項目的基金出資人,表決是否延長存續(xù)期限,如果未能獲得通過,這個基金應該到期解散。債券可以通過提前設計,使他不超過PPP基金的存續(xù)期,這是PPP基金退出模式的一種。
規(guī)范PPP基金運作的幾點思考。
一是做好層次設計。
二是強化規(guī)?刂。
三是堅持專業(yè)化運作。
四是加強風險管控。