F （Finance,融資），通俗的講就是幫業(yè)主解決資金問題，自己沒錢牽線搭橋金融機構算一種方式，直接自己投資或是墊資也算是一種方式，而F放在EPC前面還是后面實際上完全不同的兩種項目類型。F+EPC——即融資+設計-采購-施工總承包模式，是對EPC模式的一種拓展和變形，在國際工程承包中用的比較多。F融資在前，EPC建造施工在后，承包商能夠利用自身資源優(yōu)勢，替業(yè)主找到優(yōu)質融資渠道，促進業(yè)主和金融機構之間的友好合作，進而獲取項目的施工總承包。F+EPC中的融資責任主體通常是業(yè)主，但由于融資渠道是由承包商搭建，金融機構在發(fā)放融資債務的時候，一方面是基于業(yè)主提供的擔�；驑I(yè)主信用，另一方面，承包商也承擔著“隱性連帶債務風險”，若項目業(yè)主無力償還巨額債務，承包商難免會處于被動狀態(tài)。由于此處F金額通常>EPC金額，即業(yè)主希望解決的資金問題不僅僅局限于建造資金，私企民企受限少操作靈活，但國企性質建筑企業(yè)受相關部門相關條款約束，以前還能通過PPP參與此種項目的投資，現(xiàn)在投資政策收緊，國企背負降杠桿降兩金的壓力，故現(xiàn)今針對這種F+EPC項目，國企也主要是利用自己的豐富資源起到牽線搭橋的作用從而獲取EPC工程總承包任務, 由于此類項目周期短，不少投資機構也愿意參與此類項目投資，但涉及到投資金融機構，他們對資金成本的訴求往往高于銀行，建筑企業(yè)有時為了承接項目會適當讓渡部分建安收益幫業(yè)主分擔部分融資成本，此種情況操作項目建議成立項目公司進行運作，即便于投資機構合法合規(guī)地進入項目公司，也便于資金合法合規(guī)地流動，建筑企業(yè)也有機會實現(xiàn)以小資金撬動大項目的目的。
EPC+F------即設計-采購-施工總承包+融資模式，在工程投資需求不斷擴大和工程項目全壽命周期集成的背景下，日益增加的競爭壓力驅使業(yè)主和承包商主動尋求非常規(guī)的項目合作方式，EPC+F便應運而生。EPC在前，F(xiàn)在后，建筑工程總承包方獲取EPC項目并幫業(yè)主解決相關資金問題，例如當前國內(nèi)某些業(yè)主運用的“EPC+延期支付”模式,通常EPC承包商墊資建設，過程中業(yè)主有可能支付部分或不付進度款，剩余部分業(yè)主承諾建設完成之后分期付費。通常情況下EPC金額>F金額，且F金額中絕大部分都是跟施工相關的內(nèi)容，這種情況下是很難幫業(yè)主方解決征地拆遷或土地款資金不足的問題。且EPC+F 這種形式下，業(yè)主方往往是按照EPC的模式招標，僅在工程付款方式上添加了延期支付的要求，這種情況下往往沒有成立法人項目公司的可能，投資機構明面上進入項目投資的可能性也較小，只能由承包商自己解決資金問題。在此種情況下承包商往往會要求業(yè)主方提供回購擔保，針對政府采購類項目（主體是自負盈虧的園區(qū)管委會不在此列），就必須要求將延期支付的款項納入中長期預算避免被列入隱形負債造成項目合規(guī)性風險。F與EPC孰前孰后，決定了項目的類別，也會造成我們操作項目方式的不同，接觸項目初期最好有個基本的判斷，以便做出較好的選擇。
政府公共項目只有兩種合規(guī)的操作類型：一是EPC項目，由政府提供全部資金，資金來源于政府自有資金或發(fā)行地方債券籌集的資金；二是PPP項目，由政府和社會資本合作出資，嚴格按照PPP項目入庫、招投標流程實施。F+EPC項目對承包商風險極大，就像面前一個大坑，如果承包商硬是覺得自己能跳過去，也沒人攔得住。“EPC+F”模式的初衷在于在PPP這扇“前門”推開不易而后門已封的情況下，為地方基礎設施項目的啟動找到出路。但在實操層面，與此有關的安排常常過于簡單粗放，使得該模式怎么看怎么像一扇“偏門”或旁門左道，主體不合規(guī)、變相BT、違規(guī)舉債的疑云重重，地方政府、投資人和融資機構在具體應用過程中均應保持足夠謹慎。當然，倘若我們能因地因時因項目制宜，針對這兩個問題制定合理可行的解決方案，并且游離于紅線之外，“EPC+F”或其它一些與之類似的權宜之計，也不一定就是洪水猛獸，避之唯恐不及。工具本無對錯，善用者勝。 |
